第三十三章：场外期权
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“张先生，韩元兑美元汇率已滑落至964.95韩元兑1美元，印尼盾兑美元汇率更是跌至3580印尼盾兑1美元。”顾凯首先给张进倒了一杯水，又将桌上摆着的两份文件推到了张进面前：“这是两份期权方案，请您看看！”
张进接过来一看，好家伙，全英文的。他不好意思承认自己不懂英文，只好对顾凯要求道：“你给我讲讲吧，挑重点！”
“好。”顾凯拿起其中一份文件讲解道：“这一份是关于韩元的，主要条款是‘您付出90万美元作为期权金，享有在1998年1月31日以1200韩元兑1美元的汇率卖出1800亿韩元的选择权’。在和约到期日，如果您选择执行这一权利，标准银行将给您提供1800亿韩元的短期贷款用于交割。交割完成后的第一个工作日，您必须连本带息偿还这笔贷款。标准银行将为整笔交易提供担保，免除您交易对手违约的风险。和约签订后，您先要支付10万美元的佣金；交易完成后，如果盈利，盈利的20％将成为标准银行在这笔交易中的抽成。”
这一和约对标准银行来说，几乎没有什么风险。对手违约的风险在挑选交易对象的时候就已经降到了最低，而且还享有韩元大幅下跌之后20％的好处。
和约也把张进亏损的情况算进去了。如果到期张进亏光全部资金，那他先期支付的10万美元佣金就是标准银行的保底收入。另外，标准银行得到了10万美元的差价。
通过这些天的恶补期权相关知识，张进已经不是当初的菜鸟初哥了。既然有人敢卖，他就敢买。唯一的疑问就是1200韩元兑1美元的汇率有点低了。要是三个月的时间，韩元刚好跌到这个水平，张进就要亏掉全部100万美元资金了。不过，高风险意味着高收益，而且韩元确定要大跌，张进稍一考虑就决定签字了。
不过，他决定再看看印尼盾的期权情况。
“印尼盾如今已贬值50％，这次作空印尼盾的期权和约是一份对赌协议。”在张进的要求下，顾凯又讲解起了印尼盾的看跌期权：“主要条款是‘您付出91万美元的权利金，享有在1998年1月31日以5000印尼盾兑1美元的汇率卖出5000亿印尼盾的选择权。’同时，您必须卖出一份‘在1998年1月31日以10000印尼盾兑1美元的汇率卖出5000亿印尼盾的选择权’，为此，您将得到1万美元的权利金！整个交易在1998年1月31日以当期汇率用美元现金结算，标准银行将为整个交易提供担保，佣金以及标准银行的抽成和韩元看跌期权的那份合同一样！”
张进皱了皱眉头，不解的问道：“为什么必须卖出后面的那一份期权？”因为卖出那份期权，就把可能的收益限制住了。这份和约在印尼盾跌到10000兑1美元时，收益是3900万美元，这也是最高收益了，印尼盾无论往下再跌多少，张进不仅没有收益了，而且还要受到印尼盾贬值所造成的收益减少。
“印尼盾已经下跌50％了！说实话，我们并不太看好这笔交易！”顾凯一本正经的继续解释道：“至于后面那一份期权，那是交易对手的附加协议，如果印尼盾突破10000兑1美元，将给交易对手造成不可预期的风险，包括违约！”
“那就不能换一个交易对手？”
“那需要时间！”
“好吧，你把这两份和约做成中英文双语版的，再拿来我签字！”张进打算这两天就回去了，的确没有时间再重新寻找交易对手了。
“好的，您稍等！”顾凯满意的笑了，没想到张进全盘接受了他的方案，不带讨价还价的。
等待了大概一个小时，两份期权协议再次出现在了张进面前。这是英文和繁体中文双语版的，张进拿着仔细看了起来。协议除了顾凯讲到的主要部分之外，还有不少附加说明，这花了张进不少时间才看完。
足足十分钟以后，张进满意的在两份系列协议上分别签了字。作空韩元和印尼盾的交易总算开始了，张进的投机活动同时也拓展到了一个新的领域。
签署协议之后，顾凯将留底的两份给了张进，满意的说道：“您账户中的200万美元将要划走，请问，您还有什么需要吗？”
这份协议对张进来说，其实是跟标准银行签订的。因为标准银行提供了担保，需要承担对手违约的风险。
“嗯，你再帮我取5万港元现金出来，其余的钱全部兑换成美元吧！”张进下阶段要进入国际市场了，而美元是大多数国际金融市场的结算货币。
“好的，您稍等！”
不一会儿，5万港元放在了张进面前，银行账户中只剩下大约18万美元了。
“你再帮我留下10万美元，其余的钱转到证券账户！”留下的10万美元当然是用来从事外汇保证金交易的了。考虑到外汇保证金交易发展没几年，那些交易商也不怎么强大，为了资金安全，张进只打算用10万美元尝试一下。
“好的，您稍等！”理财经理很快又完成了操作。
“嗯，很好！”
张进找顾凯要了一台电脑，开始进行日元场内期权的交易了。
首先是查询日元期权情况。
外汇期权交易中的大部分交易是柜台交易，也就是场外交易。场内交易的外汇期权成交量，出乎张进意料的少。像芝加哥商业交易所（CME）这样的大型交易所每天的日元期权交易居然没有多少成交量。和其联网的新加坡国际金融交易所（SIMEX）的日元期权成交量就更少了。倒是费城股票交易所（PHLX）的货币期权交易量相对较大，它提供德国马克、英镑、日元、瑞士法郎、加拿大元、澳大利亚元这几种货币的欧式和美式期权合约。
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“张先生，韩元兑美元汇率已滑落至964.95韩元兑1美元，印尼盾兑美元汇率更是跌至3580印尼盾兑1美元。”顾凯首先给张进倒了一杯水，又将桌上摆着的两份文件推到了张进面前：“这是两份期权方案，请您看看！”
张进接过来一看，好家伙，全英文的。他不好意思承认自己不懂英文，只好对顾凯要求道：“你给我讲讲吧，挑重点！”
“好。”顾凯拿起其中一份文件讲解道：“这一份是关于韩元的，主要条款是‘您付出90万美元作为期权金，享有在1998年1月31日以1200韩元兑1美元的汇率卖出1800亿韩元的选择权’。在和约到期日，如果您选择执行这一权利，标准银行将给您提供1800亿韩元的短期贷款用于交割。交割完成后的第一个工作日，您必须连本带息偿还这笔贷款。标准银行将为整笔交易提供担保，免除您交易对手违约的风险。和约签订后，您先要支付10万美元的佣金；交易完成后，如果盈利，盈利的20％将成为标准银行在这笔交易中的抽成。”
这一和约对标准银行来说，几乎没有什么风险。对手违约的风险在挑选交易对象的时候就已经降到了最低，而且还享有韩元大幅下跌之后20％的好处。
和约也把张进亏损的情况算进去了。如果到期张进亏光全部资金，那他先期支付的10万美元佣金就是标准银行的保底收入。另外，标准银行得到了10万美元的差价。
通过这些天的恶补期权相关知识，张进已经不是当初的菜鸟初哥了。既然有人敢卖，他就敢买。唯一的疑问就是1200韩元兑1美元的汇率有点低了。要是三个月的时间，韩元刚好跌到这个水平，张进就要亏掉全部100万美元资金了。不过，高风险意味着高收益，而且韩元确定要大跌，张进稍一考虑就决定签字了。
不过，他决定再看看印尼盾的期权情况。
“印尼盾如今已贬值50％，这次作空印尼盾的期权和约是一份对赌协议。”在张进的要求下，顾凯又讲解起了印尼盾的看跌期权：“主要条款是‘您付出91万美元的权利金，享有在1998年1月31日以5000印尼盾兑1美元的汇率卖出5000亿印尼盾的选择权。’同时，您必须卖出一份‘在1998年1月31日以10000印尼盾兑1美元的汇率卖出5000亿印尼盾的选择权’，为此，您将得到1万美元的权利金！整个交易在1998年1月31日以当期汇率用美元现金结算，标准银行将为整个交易提供担保，佣金以及标准银行的抽成和韩元看跌期权的那份合同一样！”
张进皱了皱眉头，不解的问道：“为什么必须卖出后面的那一份期权？”因为卖出那份期权，就把可能的收益限制住了。这份和约在印尼盾跌到10000兑1美元时，收益是3900万美元，这也是最高收益了，印尼盾无论往下再跌多少，张进不仅没有收益了，而且还要受到印尼盾贬值所造成的收益减少。
“印尼盾已经下跌50％了！说实话，我们并不太看好这笔交易！”顾凯一本正经的继续解释道：“至于后面那一份期权，那是交易对手的附加协议，如果印尼盾突破10000兑1美元，将给交易对手造成不可预期的风险，包括违约！”
“那就不能换一个交易对手？”
“那需要时间！”
“好吧，你把这两份和约做成中英文双语版的，再拿来我签字！”张进打算这两天就回去了，的确没有时间再重新寻找交易对手了。
“好的，您稍等！”顾凯满意的笑了，没想到张进全盘接受了他的方案，不带讨价还价的。
等待了大概一个小时，两份期权协议再次出现在了张进面前。这是英文和繁体中文双语版的，张进拿着仔细看了起来。协议除了顾凯讲到的主要部分之外，还有不少附加说明，这花了张进不少时间才看完。
足足十分钟以后，张进满意的在两份系列协议上分别签了字。作空韩元和印尼盾的交易总算开始了，张进的投机活动同时也拓展到了一个新的领域。
签署协议之后，顾凯将留底的两份给了张进，满意的说道：“您账户中的200万美元将要划走，请问，您还有什么需要吗？”
这份协议对张进来说，其实是跟标准银行签订的。因为标准银行提供了担保，需要承担对手违约的风险。
“嗯，你再帮我取5万港元现金出来，其余的钱全部兑换成美元吧！”张进下阶段要进入国际市场了，而美元是大多数国际金融市场的结算货币。
“好的，您稍等！”
不一会儿，5万港元放在了张进面前，银行账户中只剩下大约18万美元了。
“你再帮我留下10万美元，其余的钱转到证券账户！”留下的10万美元当然是用来从事外汇保证金交易的了。考虑到外汇保证金交易发展没几年，那些交易商也不怎么强大，为了资金安全，张进只打算用10万美元尝试一下。
“好的，您稍等！”理财经理很快又完成了操作。
“嗯，很好！”
张进找顾凯要了一台电脑，开始进行日元场内期权的交易了。
首先是查询日元期权情况。
外汇期权交易中的大部分交易是柜台交易，也就是场外交易。场内交易的外汇期权成交量，出乎张进意料的少。像芝加哥商业交易所（CME）这样的大型交易所每天的日元期权交易居然没有多少成交量。和其联网的新加坡国际金融交易所（SIMEX）的日元期权成交量就更少了。倒是费城股票交易所（PHLX）的货币期权交易量相对较大，它提供德国马克、英镑、日元、瑞士法郎、加拿大元、澳大利亚元这几种货币的欧式和美式期权合约。
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